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马斯克需要为建工场筹钱

凤凰网科技讯 北京本领3月18日，据汽车网站Electrek报谈，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)已晓喻，将在本周驱动超等芯片工场技俩Terafab。该工场瞻望耗资250亿好意思元至400亿好意思元，然则鉴于特斯拉旧年仅产生了62亿好意思元的开脱现款流，何况盈利大幅下滑，资金起头是个问题。

自2020年12月完成其终末一次按市价增发股票(ATM)以来，特斯拉便未再通过股票刊行筹集资金。在那一年的三次按市价增发中，特斯拉共募得约120亿好意思元。

现款可贵

特斯拉在2025年底的现款及投资总数为440.6亿好意思元，这是一个尽头浑朴的资金储备，但该公司行将濒临前所未有的资金需求。特斯拉2026年的老本开销预期跳跃200亿好意思元，这比2025年的85.3亿好意思元开销增长了一倍多。特斯拉在其10-K年度阐述中明确指出，老本开销的大幅加多“将需要咱们在运营现款流除外寻求稀疏融资”。

雪上加霜的是特斯拉发展趋势。特斯拉2025年全年营收着落3%至948亿好意思元，其中仍为中枢业务的汽车业务营收着落10%至695亿好意思元，净利润着落46%至37.9亿好意思元，贸易利润率从7.2%骤降至4.6%，全年开脱现款流为62亿好意思元(运营现款流147.5亿好意思元减去老本开销85.3亿好意思元)。

马斯克称驱动Terafab技俩

鉴于特斯拉汽车业务收入下滑，当今莫得能显赫改善现款流的显着催化剂，淌若特斯拉2026年的运营现款流与旧年基本握平，那么仅200亿好意思元的老本开销就可能导致其2026年的开脱现款流约为负50亿好意思元。这意味着，在Terafab技俩甚而尚未破土动工之前，特斯拉就将糜掷其现款储备的11%以上。

烧钱大项：Terafab

这200亿好意思元的老本开销预期尚未齐全涵盖Terafab技俩。马斯克上周晓喻，“Terafab技俩将在7天内驱动”，目的是修复一座2纳米半导体制造厂，为特斯拉的自动驾驶系统、Cybercab自动驾驶出租车以及Optimus机器东谈主坐褥AI芯片。

行为参考，三星在得州泰勒市的一座晶圆厂耗资约170亿好意思元。台积电“超大晶圆厂”(Gigafab)每座耗资150亿好意思元至200亿好意思元，月产能约10万片晶圆。尽管特斯拉毫无半导体制造训诫，马斯克设念念的工场边界最终将高出这些法子。

马斯克提议的“Tera级边界”(Tera-scale)主见仍较为拖拉，但他示意其边界将远超台积电的“超大晶圆厂”。即使假定特斯拉能终了成本效益，其Terafab技俩的预估成本也在250亿好意思元至400亿好意思元之间。

即使Terafab的开销摊派到数年完成，特斯拉仍需将运营现款流普及近一倍，智商在开脱现款流的基础上终了相差均衡。谈论词，从特斯拉当今的财务轨迹来看，莫得任何迹象标明这种情况行将发生。

需要融资

特斯拉已有跳跃五年未刊行股票，这是它行为上市公司以来最长的一段未刊行股票期。特斯拉上一次融资是在2020年12月，其时完成了50亿好意思元的按市价增发。那是该年第三次此类融资：它先是在2月融资23亿好意思元，又在9月融资50亿好意思元，12月再次融资50亿好意思元，合计约120亿好意思元。

其时，就在2月融资的几周前，马斯克还坚称融资“毫无道理”，但随后便篡改了态度。特斯拉2020年筹集的120亿好意思元用于资助得州超等工场尽头他扩建技俩。

这些融资恰逢特斯拉市值飙升至6000亿好意思元以上，是一个以历史高估值刊行股票的故意时机。如今，特斯拉的市值在1.5万亿好意思元阁下游荡，而股价正承受着来自基本面走弱以及围绕马斯克在特朗普政府中扮装所产生的政事争议的压力。

条目具备

脚下，各项条目正缓缓到位，可能促成特斯拉自2020年以来的初度融资。

特斯拉瞻望2026年的老本开销将跳跃200亿好意思元，且其10-K年报中明确指出，公司“可能会以为通过筹集稀疏老本或寻求其他融资渠谈来守旧业务的快速增长是最好采选”。Terafab技俩在未来几年还将加多至少250亿好意思元的瞻望成本。何况，特斯拉汽车业务收入和利润率正不才滑，而非增长。即使莫得Terafab技俩，开脱现款流也已处于走向负值的轨谈上。而特斯拉的股价，尽管远低于峰值，但仍享有估值溢价，这使得相干于债务融资，股权刊行更具引诱力。

特斯拉在2020年使用的按市价增发机制，将允许公司按现行市集价钱缓缓出售股票，从而最大限度地减少对单日股价的影响。按现时股价计较，特斯拉只需稀释推动1-2%的股份，即可筹集100亿至150亿好意思元，这关于该公司广大的流畅股本而言确切微不及谈。(作家/箫雨)

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